2024開(kāi)年已經(jīng)有一月有余，按照往年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，下游陸續(xù)開(kāi)工，鋼材需求持續(xù)上升，市場(chǎng)交投也是進(jìn)入較為火爆狀態(tài)。但今年情況實(shí)屬意外，可謂是開(kāi)年就給了鋼材從業(yè)者“當(dāng)頭一棒”，價(jià)格不僅未出現(xiàn)像往年一樣的上漲行情，而且需求情況一直未見(jiàn)明顯起色，最終導(dǎo)致價(jià)格一路向下。傳統(tǒng)的“金三”行情落空，那么“銀四”是否還有機(jī)會(huì)，下面筆者從基本面數(shù)據(jù)方面進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。
一、鋼材絕對(duì)價(jià)格指數(shù)均價(jià)下移
進(jìn)入2024年以來(lái)，鋼材絕對(duì)價(jià)格指數(shù)處于持續(xù)下跌的一個(gè)狀態(tài)，截止到3月29日鋼材絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為3871元/噸，價(jià)格位于近幾年來(lái)最低點(diǎn)。2022年鋼材絕對(duì)價(jià)格指數(shù)全年均價(jià)為4657元/噸，2023年全年均價(jià)低于2022年，全年均價(jià)為4192元/噸，2024年截止到3月底，均價(jià)為4145元/噸。受需求下滑及全球經(jīng)濟(jì)下行影響，鋼材價(jià)格貶值似乎成為近幾年主旋律，2024年在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，鋼材價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走弱，全年鋼材絕對(duì)價(jià)格指數(shù)將圍繞在3850-4100元/噸間震蕩運(yùn)行。
二、鋼廠利潤(rùn)倒掛 鐵水產(chǎn)量較低
據(jù)mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月29日全國(guó)247家樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量為221.39萬(wàn)噸，同比下滑7.68%，鐵水日產(chǎn)低于去年同期水平，我們從圖二能夠看出，進(jìn)入2024年以來(lái)，鐵水產(chǎn)量總體變化不大，且并未出現(xiàn)3月份像往年鐵水明顯上漲的情況，其根本原因還是鋼廠利潤(rùn)持續(xù)倒掛，生產(chǎn)積極性不高所導(dǎo)致，據(jù)mysteel測(cè)算，3月份鋼廠利潤(rùn)倒掛平均在200元/噸左右。鋼廠產(chǎn)量不高，或許被看做價(jià)格存在一定支撐，但事實(shí)卻是，需求疲軟，目前供需仍然存在較大缺口。本周數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14469.17萬(wàn)噸，環(huán)比上周一增加1.6%，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，可以看出鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)維持相對(duì)較低水平，同時(shí)也對(duì)原料價(jià)格形成一定負(fù)反饋，原料價(jià)格支撐不足鋼材價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下探。
三、需求遲滯 社庫(kù)下降緩慢
春節(jié)前下游貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿較低，社會(huì)庫(kù)存明顯低于往年同期水平，但年后受需求較差影響，庫(kù)存累積周期長(zhǎng)于去年同期，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存處于近幾年高位。由圖三可以看出，出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)的時(shí)間比往年晚了2周左右時(shí)間，截止到本周全國(guó)樣本社會(huì)庫(kù)存總量為1709.25萬(wàn)噸。
四、出口強(qiáng)勁 政策擾動(dòng)較大
從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，整體出口較為強(qiáng)勁，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年我國(guó)鋼材出口總量為6745.6萬(wàn)噸，2023年出口總量為9107.3萬(wàn)噸，2023年較2022年出口增加明顯，且2024年1月單月出口量為874.4萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年新高。2022年我國(guó)鋼材進(jìn)口總量為1056.9萬(wàn)噸，2023年進(jìn)口總量為764.5萬(wàn)噸，鋼材出口量連續(xù)下降，鋼材進(jìn)出口方面一直處于貿(mào)易順差，且差額在不斷擴(kuò)大。隨著近兩個(gè)月人民幣不斷貶值，利好鋼材出口，鋼材出口量或?qū)⒗^續(xù)增加，但仍需關(guān)注重點(diǎn)出口區(qū)域?qū)τ陉P(guān)稅政策調(diào)整對(duì)出口量產(chǎn)生影響。
五、降息預(yù)期仍存 市場(chǎng)可期
近日，瑞士央行將利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)至1.50%，此次瑞士的意外降息，使其成為全球通脹飆升后首個(gè)放松貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體。瑞士央行降息在一定程度上會(huì)加速海外降息潮，歐盟、瑞典、英國(guó)也表態(tài)可能加入降息大潮。雖然美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)的3月貨幣政策會(huì)議宣布繼續(xù)按兵不動(dòng)，但亦預(yù)計(jì)年內(nèi)或?qū)⒂腥谓迪ⅰ?/P>
主要發(fā)達(dá)國(guó)際貨幣政策轉(zhuǎn)向意味著全球流動(dòng)性將從持續(xù)收緊轉(zhuǎn)向逐步放松，對(duì)全球金融及黑色市場(chǎng)整體上帶來(lái)利好。
從基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，需求不及往年同期或已成事實(shí)，而供應(yīng)方面，雖鐵水產(chǎn)量維持相對(duì)較低水平，但供需方面依然處于失衡狀態(tài)。近幾日原料價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠方面利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，為攤低生產(chǎn)成本，繼續(xù)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)。出口方面延續(xù)2023年的強(qiáng)勁勢(shì)頭，出口量屢創(chuàng)新高，緩解一部分國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，但需要警惕美國(guó)及歐盟進(jìn)口關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)出口量的影響。綜合來(lái)看四月鋼材價(jià)格仍將是在壓力中尋找機(jī)會(huì)，中下旬或存在止跌企穩(wěn)動(dòng)能，均價(jià)下移或?qū)⑹呛笫械闹骰{(diào)。
